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看好近期排水球墨铸铁管价格的趋势性上涨
来源:http://www.sus304bxg.com 浏览次数: 发布时间:2020-1-2 17:30:23

  排水球墨铸铁管价格有望在3600左右企稳,看好近期排水球墨铸铁管价格的趋势性上涨。

  供给端,测算2020年产量增速大约为3.6%(市场认为会延续今年7%的高增速),显著低于市场预期,其中废钢端是因为2017-2018年高利润的刺激驱使高炉大量添加废钢,这两年废钢对供给增量的贡献很大,到2019年已经降低到1700万吨左右,明年判断会进一步下降到1500万吨左右。高炉端一方面过去2年工艺改造基本完成,另一方面僵尸产能或指标复产+置换带来的净增量有限,估算大约为2000多万吨。

  需求端,维持稳地产+强基建+制造业企稳的判断,按照(3%的地产新开工+8%施工+6%基建+3%制造业)的组合,需求增速超过4%,特别是在上半年,地产韧性+基建发力+旺季,将是排水球墨铸铁管价格趋势性上涨的时间区间。

  谈下北材南下和冬储,北材南下的核心驱动就是南北价差,今年南北价差早于去年,也就意味着南下时间早于去年,近南方各地的高到港就是前期北材南下到港所致;但是随着南北价差收敛,后续南下动力也将减弱。从冬储来看,核心是看产量,判断3600左右的电炉成本难以进一步下降,也就意味着在这个价格面临电炉的大量减产、高炉检修也将加大,3600左右的华东螺纹可能是贸易商愿意冬储的价格。

  看好上半年钢铁股的投资机会。在宏观弱复苏的格局下,认为钢铁股在周期里可以排在很靠前,核心预期差是明年排水球墨铸铁管行业新增供给有限,其中高炉净增新产能仅2000余万吨,高炉的工艺改造在过去2年基本完成;废钢端受制于过去2年对库存的消耗,纯靠自然报废增长带来供给增量较为有限。铁矿的让利润,VALE事故矿山的复产将导致2020年矿价中枢下移100块以上,排水球墨铸铁管行业利润保守估计上行30%。

  铁矿的判断(维持):中期维度看,铁矿的发货持续低于预期,且在排水球墨铸铁管利润好转的情况下存在补库需求,且2019铁矿的紧缺使得隐性库存消耗明显,这两个因素将导致铁矿价格持续强势。长期维度看,VALE的复产是确定性事件;且非主流矿山有一定增产。明年下半年铁矿将由强转弱,矿价中枢将比今年有100元以上的下移,从而导致排水球墨铸铁管利润的扩张。

  焦化的判断(维持):当前山东去产能逐渐落地,估计12月中下旬山东的1000万吨去产能任务将集中落地;展望明年将是焦炭集中去产能的大年,不仅包括了山东、江苏等地纯去产能的情况,也包括了山西、河北等地区产能以置换形式落地,而新增产能和去产能存在时间上的错配,明年上半年将是焦化趋势性强势的窗口期。

  本周核心关注点:需求端关注宏观经济复苏+补库存的强度,关心微观层面的需求变化。供给端关注淡季减产及废钢支撑强度。

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